豆粕趋势性上涨仍需助力

　　2024年11月初，商场忧虑交易冲突，以及进口大豆查验检疫证书问题影响国内供给，豆粕主力合约上行。别的，美农业部陈述超预期下调美豆单产，美豆主力合约最高涨至1044美分／蒲式耳。不过跟着南美气候继续改进，巴西和阿根廷大豆丰登预期增强，国内豆粕虽继续去库，但并不缺货，表里盘豆粕期价开端回落。

　　2024年12月19日，美豆主力合约跌至947美分／蒲式耳后上涨。国内1月船期进口大豆因榨利较差收购慎重，一季度大豆到港偏少，连粕主力合约跌至2549元／吨后反弹。

　　美农业部1月供需陈述行将发布，会批改2024年美豆产值，参阅从前调整状况，预估单产在51.3~52.1蒲式耳／英亩，栽培培育面积和收成面积调整起伏不大。美豆出口出售数据接连三周下降，累计出口同比增加10%，虽然欧盟、东南亚和墨西哥等地收购美豆较多，但我国收购量偏少，且巴西大豆开端收割，美国生物柴油方针不明，估计1月陈述中压榨和出口数据调整有限。

　　阿根廷大豆耕种进展超80%，1月中旬后进入要害生长期。巴西大豆耕种挨近完结，大都区域土壤墒情较好，美国农业部1月供需陈述更多反映上一年12月底之前产区状况，巴西、阿根廷大豆产值预估或许保持不变。

　　加上期初库存，巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭四国2024/2025年度大豆供给同比增加2000万吨，假如阿根廷减产不到2000万吨，南美大豆过剩状况难改，别的，美豆2024/2025年度库销比为近三年最高，对南美大豆产值改变的敏感度下降。除非南美气候继续恶化，不然美豆反弹起伏不会太大。

　　到上星期，国内1月船期大豆收购完结进展为84%，2月完结80%，3月完结76%，预估1—3月进口大豆分别到港728万、500万、630万吨，累计到港量与上一年同期相等，进口大豆供给压力不大。到2024年12月27日，国内豆粕库存70.32万吨，较上年同期削减22.74万吨。现在生猪存栏继续增加，蛋鸡存栏仍处于高位，春节前下流要备货，豆粕成交和提货状况好转。

　　现在巴西大豆出售压力不大，但美豆价格低于从前同期，气候改变易影响盘面心情。假如2月中旬后南美丰登根本确认，表里盘大豆价格将再度回落。（作者单位：紫金天风期货）

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